醫療保健主題具長期投資價值

據統計，從1950年到預估的2050年，中國的人口金字塔結構中，65歲以上老年人的占比不斷擴大。1950年，65歲以上老年人占比僅為4.9%，到2007年這一比例升至21.5%，而到2050年，預計這一比例將達到39.6%。

我們認為，人口面臨老齡化，現代人各種文明病、慢性病又不斷增加，城鎮化的過程中對醫療資源升級的需求擴張，而當前看病貴等不合理現象的存在成為民營醫院發展壯大的基礎。諸多因素交加，將***推升醫療保健行業的發展。

通過對政策面、需求面、市值面、估值面和投資面的分析，我們認為，醫療保健行業的長期投資價值明顯。政策面上，中國政府有完整的醫療改革藍圖；需求面上，個人及政府醫療支出持續增長；市值面上，目前國內主要藥企的市值增長潛力大；估值面上，醫療保健板塊的市盈率處于歷史平均水平；投資面上，醫藥指數長期表現優于大盤，使之容易受到資本市場的認同。

具體到行業增速，我們認為，未來幾年醫療板塊每年營收可達到20%的增長，利潤增速可達30%，在行業高速增長的情況下，可以支撐當前平均37倍的市盈率估值。

看好醫療服務和醫療器械

作為一個板塊與主題，醫療保健行業整體被長期看好。我們表示，醫療保健行業主要有藥品制造、醫療服務、醫藥流通和醫療器械四大板塊，其中醫療服務和醫療器械更值得看好。

中國藥品的銷售規模在快速增長，未來增長空間也很大，不過，由于醫?？刭M及研發薄弱等原因，中國的藥品制造和醫藥銷售的成長空間并不大，并且有較大的波動性，相較而言，醫療服務和醫療器械成長性更好。

我們認為，慢性病帶來的醫療治療及檢驗需求龐大，加上藥品費用成為醫改***，醫院積極通過購買治療及檢驗設備來增加收入，并且醫療器械會越來越***，智慧醫療設備、可穿戴設備等各種創新疊出，都蘊含著大量投資機會。

而在醫療服務市場上，民營醫院、外包服務有著很強的成長動力，尤其是民營醫院的現代化連鎖經營。我們表示，中國健康服務業總規模1.65萬億，非公立醫院服務量占比不到10%，國務院明確提出至

2020年健康服務業總規模達到8萬億元以上，非公立醫療機構床位數和服務量占比要達20%。

現在市場上并購大行其道，去年醫藥上市公司并購交易金額就超過200億元，近一年以來因收購而停牌的上市公司就超過30家，持續并購對醫藥上市公司以及板塊行情都是利好。